quality stocks

rentabilidad

Eonia + 600

volatilidad

+ 10%

Composición de cartera

Global, Sin Cobertura

estilo de inversión

Renta Variable Crecimiento Global

“El crecimiento más seguro a largo plazo”

Filosofía de Inversión

Quality Stocks es una cartera de acciones de calidad concentrada, global y con un objetivo de rentabilidad de Eonia + 600 puntos básicos en un ciclo económico completo (entre 5 y 10 años). 

La cartera está concentrada entre 20 y 25 acciones de calidad de países desarrollados. Medimos su calidad por el grado de seguridad que nos ofrece el crecimiento presente y futuro del negocio.

La filosofía Quality busca un crecimiento sostenido, tolerando una volatilidad similar a los mercados de acciones pero evitando ante todo pérdidas permanentes de capital en las empresas en las que invertimos.

El precio de las acciones de una compañía puede variar con cierta volatilidad pero lo que más nos importa es que los fundamentales del negocio, los beneficios y caja que de verdad generan para el accionista a largo plazo, mantengan un crecimiento atractivo y duradero. Con una base sólida de crecimiento las correcciones de mercado o rotaciones sectoriales que a veces ponen tan nerviosos a los inversores se transforman en oportunidades de compra que elevan el precio al que el mercado vuelve a comprar. Las acciones de crecimiento reducen la volatilidad negativa porque los inversores las ven atractivas sin esperar a grandes caídas y potencian la volatilidad positiva ya que sus expectativas de negocio admiten subidas de precio más estables por la ausencia de barreras psicológicas impuestas por precios máximos alcanzados en ciclos anteriores. Este desequilibrio es muy beneficioso para el inversor a largo plazo, que acumula rentabilidad compuesta sobre un patrimonio más estable.

METODOLOGÍA ALTEX QUALITY model

La selección de acciones de calidad pasa por 5 etapas de riguroso análisis:

  1. Crecimiento de fundamentales: de un universo de 26.000 acciones filtramos hasta quedarnos con un grupo de entre 250 y 350 empresas. En esta fase analizamos el crecimiento de un ciclo económico completo de factores fundamentales de balance, cuenta de resultados y flujo de efectivo. Eliminamos las compañías con mucha deuda o ratios de crecimiento negativos, aunque sea por situaciones coyunturales y reversibles ya que no queremos asumir riesgos derivados de la debilidad financiera de una empresa ni apostar a recuperaciones que a veces no llegan y se convierten en pérdidas permanentes de capital. Nos quedamos con empresas que han demostrado crecimiento sostenido en un número equilibrado y suficiente de factores como para permitir a sus gestores dirigir con facilidad la fase de expansión en la que están.

  2. Barreras de entrada: concentramos el universo de inversión en aquellas empresas que presentan un crecimiento mayor relativo a sus competidores (entre 100 y 200 empresas). Éstas empresas con márgenes y crecimientos superiores a la media durante largos periodos de tiempo suelen presentar barreras de entrada intangibles y difíciles de replicar, lo que hace más segura y atractiva la inversión. En esta fase se utilizan técnicas de normalización de factores y regresión de series temporales para determinar el grado de información que aporta cada factor y permitir la comparación relativa entre compañías de sectores y países distintos.

  3. Consistencia Financiera: aunque cada vez hay mayor control sobre la calidad de la información publicada por las compañías cotizadas hacemos un exhaustivo análisis de la coherencia entre distintos factores fundamentales que analizamos. Esto permite detectar intentos de manipulación o maquillaje de datos por parte de las empresas. Analizamos hasta 12 alarmas distintas que pueden saltar y que nos obligan a investigar en mucho más detalle situaciones que de no ser tratadas de forma sistemática podrían pasar desapercibidas.

  4. Valoración: Para unos es el Santo Grial de las inversiones, para nosotros es una referencia más. Consideramos imposible e imprudente dar por bueno un precio objetivo para una inversión en empresas cuando en su cálculo se incorporan estimaciones de beneficios, flujos de caja, múltiplos de ratios… a un plazo de varios años. Para evitar sesgos y trampas de valoración utilizamos varios métodos dando más peso a los que más se adecúan al tipo de empresa que analizamos. En empresas en crecimiento cualquier referencia pasada resulta obsoleta y el futuro es desconocido hasta para los propios ejecutivos que las dirigen. Lo que buscamos en esta fase es contrastar el precio que pagamos por las inversiones con la valoración subjetiva que nosotros otorgamos a la inversión y la que el mercado reconoce. No buscamos comprar gangas si no negocios excelentes a precios adecuados. Evitamos las valoraciones extremas tanto al alza como a la baja ya que buscamos negocios con un crecimiento visible y fácilmente contrastable. Lo que más nos importa en esta fase es encontrar coherencia entre la evolución del precio y el negocio real, analizar el límite de caída que podemos asumir y profundizar suficientemente en la comprensión del negocio como para identificar rápido cuándo la compañía deja de tener las características de calidad que buscamos. La pérdida de calidad o de potencial de crecimiento es lo que determinará nuestra decisión de salida. El precio objetivo que vayamos calculando no será un dato estático que esperamos alcanzar si no un valor dinámico que debe ir incrementando en línea con el crecimiento de la empresa.

  5. Momentum: Es requisito imprescindible para iniciar cualquier inversión. Además de cumplir con todos los requisitos anteriores nos aseguramos de que el negocio en el que invertimos también sea percibido de forma positiva por el mercado. Buscamos empresas que crezcan más que la media y eso tiene que tener un reflejo en su precio. Si no lo tiene seguimos analizando y esperamos a que el precio inicie una senda alcista para máximizar la estabilidad de la cartera. El momentum de precio nos da un márgen de seguridad adicional al del propio crecimiento de la empresa.

Tras esta fase seleccionamos entre 20 y 25 valores que ofrezcan el mayor potencial de crecimiento con una calidad contrastada y con suficiente diversificación para reducir el riesgo sectorial y regional. Potenciamos y buscamos activamente una gran diferenciación entre nuestra cartera y los índices (tracking error) eliminando completamente la exposición a sectores que no nos ofrecen las características que buscamos. No buscamos por tanto tener un comportamiento similar a los índices, buscamos superarlos ampliamente en el largo plazo.

RENTABILIDAD

El vehículo de Inversión

Es una Sicav registrada en Luxemburgo creada en abril de 1995. Figura inscrita en la lista establecida en el apartado 1 del artículo 72 de la Ley luxemburguesa de 30 de marzo de 1998 sobre organismos de inversión colectiva y está sujeta a lo dispuesto en la parte segunda de dicha Ley. 

Sigma Fund Sicav adopta la forma de un fondo paraguas con varios compartimentos cada uno de ellos con una cartera independiente.

  • Gestor de Inversiones: Altex Partners Gestión, SGIIC, SAU
  • Banco Depositario: Kredietbank Luxembourg
  • Administrador: European Fund Administration
  • Auditor: KPMG
  • Liquidez diaria
  • Cotiza a bolsa de: Luxemburgo

REAL RETURN

  • Rentabilidad
    Eonia + 400 puntos basicos
  • Volatilidad
    4-6%
  • Composición de cartera
    Multiactivo  (acciones, bonos, divisa, derivados, fondos, ETFs)
  • Estilo de inversión
    Global, Multiestrategia, Estable. Predominan estrategias con cobertura y control de la volatilidad.
  • Sensibilidad de mercado
    Moderada. Maximiza la estabilidad
  • Perfil de riesgo
    Moderado

Prudent Growth

  • Rentabilidad
    Eonia + 500 puntos basicos
  • Volatilidad
    5-10%
  • Composición de cartera
    Multiactivo (acciones, bonos, divisa, derivados)
  • Estilo de inversión
    Mercados desarrollados, Crecimiento. Renta variable con cobertura entre el 50% y 80%
  • Sensibilidad de mercado
    Baja. Maximiza la captura de alpha frente a la beta de mercado
  • Perfil de riesgo
    Tolerante

Quality Stocks

  • Rentabilidad
    Eonia + 600 puntos basicos
  • Volatilidad
    + 10%
  • Composición de cartera
    Acciones, divisa
  • Estilo de inversión
    Global, Crecimiento, Sin Cobertura.
  • Sensibilidad de mercado
    Alta. Maximiza el crecimiento a largo plazo.
  • Perfil de riesgo
    Muy Tolerante
  • Rentabilidad
    Eonia + 400 puntos basicos
  • Volatilidad
    4-6%
  • Composición de cartera
    Multiactivo  (acciones, bonos, divisa, derivados, fondos, ETFs)
  • Estilo de inversión
    Global, Multiestrategia, Estable. Predominan estrategias con cobertura y control de la volatilidad.
  • Sensibilidad de mercado
    Moderada. Maximiza la estabilidad
  • Perfil de riesgo
    Moderado
  •  
  • Rentabilidad
    Eonia + 500 puntos basicos
  • Volatilidad
    5-10%
  • Composición de cartera
    Multiactivo (acciones, bonos, divisa, derivados)
  • Estilo de inversión
    Mercados desarrollados, Crecimiento. Renta variable con cobertura entre el 50% y 80%
  • Sensibilidad de mercado
    Baja. Maximiza la captura de alpha frente a la beta de mercado
  • Perfil de riesgo
    Tolerante
  •  
  • Rentabilidad
    Eonia + 600 puntos basicos
  • Volatilidad
    + 10%
  • Composición de cartera
    Acciones, divisa
  • Estilo de inversión
    Global, Crecimiento, Sin Cobertura.
  • Sensibilidad de mercado
    Alta. Maximiza el crecimiento a largo plazo.
  • Perfil de riesgo
    Muy Tolerante
  •  

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